{"id":12571,"date":"2025-06-12T17:46:09","date_gmt":"2025-06-12T14:46:09","guid":{"rendered":"https:\/\/cse-net.org\/?p=12571"},"modified":"2025-06-12T17:46:09","modified_gmt":"2025-06-12T14:46:09","slug":"uk-stewardship-code-2026-a-redefinition-or-retreat-from-esg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cse-net.org\/fr\/uk-stewardship-code-2026-a-redefinition-or-retreat-from-esg\/","title":{"rendered":"UK Stewardship Code 2026 Une red\u00e9finition ou un recul de l'ESG ?"},"content":{"rendered":"

En tant que Conseil des rapports financiers (FRC)<\/strong><\/a> d\u00e9voile la Code de bonne gestion du Royaume-Uni 2026<\/strong>Avec l'entr\u00e9e en vigueur de la nouvelle loi sur la gestion des fonds, une vague de d\u00e9bats a d\u00e9ferl\u00e9 sur le paysage de l'investissement et de la gestion d'actifs au Royaume-Uni. Cette mise \u00e0 jour cruciale, qui entrera en vigueur en janvier 2026, red\u00e9finit la mani\u00e8re dont la gestion est d\u00e9finie et pratiqu\u00e9e. Alors qu'elle promet une r\u00e9duction de la charge de travail li\u00e9e \u00e0 l'\u00e9tablissement des rapports et une meilleure focalisation, la suppression des r\u00e9f\u00e9rences explicites aux pr\u00e9occupations environnementales et sociales a suscit\u00e9 \u00e0 la fois des critiques et des r\u00e9flexions.<\/p>\n

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Le changement de d\u00e9finition : Langage, intention et controverse<\/strong><\/h3>\n

Au c\u0153ur de la controverse se trouve un changement subtil mais important dans la d\u00e9finition de la gestion du Code. La version 2020 d\u00e9finissait l'intendance comme suit<\/p>\n

\"L'allocation, la gestion et la supervision responsables des capitaux afin de cr\u00e9er une valeur \u00e0 long terme pour les clients et les b\u00e9n\u00e9ficiaires. conduisant \u00e0 des avantages durables pour l'\u00e9conomie, l'environnement et la soci\u00e9t\u00e9<\/em>.\"<\/p><\/blockquote>\n

La nouvelle d\u00e9finition de 2026 est la suivante :<\/p>\n

\"L'allocation, la gestion et la supervision responsables des capitaux afin de cr\u00e9er une valeur durable \u00e0 long terme pour les clients et les b\u00e9n\u00e9ficiaires.<\/p><\/blockquote>\n

L'omission des termes \"\u00e9conomie, environnement et soci\u00e9t\u00e9\" n'est pas pass\u00e9e inaper\u00e7ue. Les critiques soutiennent que ce changement affaiblit les fondements ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) qui \u00e9taient devenus essentiels aux pratiques de gestion dans l'\u00e8re post-2020.<\/p>\n

Sarah Wilson, directrice g\u00e9n\u00e9rale de Minerva Analytics<\/strong>a qualifi\u00e9 ce changement de \"d\u00e9cevant\" et a accus\u00e9 la FRC d'avoir c\u00e9d\u00e9 \u00e0 des pressions politiques. Dans le m\u00eame ordre d'id\u00e9es, Oscar Warwick Thompson<\/strong> de l'association britannique pour l'investissement et la finance durables (UKSIF<\/strong>) a mis en garde contre les \"signaux contradictoires\" envoy\u00e9s aux investisseurs. Malgr\u00e9 une d\u00e9claration de soutien faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des \"syst\u00e8mes plus larges\", nombreux sont ceux qui estiment que cette nuance n'a pas la clart\u00e9 et l'engagement qu'incarnait le code pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n

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Une touche r\u00e9glementaire plus l\u00e9g\u00e8re ? Ou simplement un objectif plus pr\u00e9cis ?<\/strong><\/h3>\n

La FRC justifie ce changement par le fait qu'il s'agit d'une \u00e9volution vers l'importance financi\u00e8re<\/strong>Le FRC a lanc\u00e9 le projet \"ESG\", qui vise \u00e0 \u00e9liminer les informations performantes en mati\u00e8re d'ESG au profit d'une gestion plus cibl\u00e9e et ax\u00e9e sur les r\u00e9sultats. Selon le PDG de la FRC Richard Moriarty<\/strong>:<\/p>\n

\"Le code n'est pas normatif et n'impose pas aux signataires la mani\u00e8re dont ils doivent choisir d'investir. Il adopte une approche fond\u00e9e sur des principes et ax\u00e9e sur la cr\u00e9ation d'une valeur durable \u00e0 long terme\".<\/p><\/blockquote>\n

Les partisans de cette approche affirment qu'elle pourrait r\u00e9duire l'\u00e9coblanchiment et contribuer \u00e0 faire passer l'ESG d'une liste de contr\u00f4le \u00e0 des r\u00e9sultats concrets. Les critiques, cependant, voient un dangereux pr\u00e9c\u00e9dent dans l'aseptisation du langage ESG \u00e0 un moment o\u00f9 l'urgence climatique et l'instabilit\u00e9 sociale exigent un engagement plus explicite, et non moins explicite.<\/p>\n

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R\u00e9actions de l'industrie : Du scepticisme \u00e0 la pause strat\u00e9gique<\/strong><\/h3>\n

Pour certains investisseurs institutionnels, la question n'est pas encore tranch\u00e9e. Adam Matthews<\/strong>Directeur de l'investissement responsable \u00e0 la Conseil de pension de l'\u00c9glise d'Angleterre<\/strong>Il a soulign\u00e9 que le v\u00e9ritable test de la cr\u00e9dibilit\u00e9 du code r\u00e9side dans son adoption :<\/p>\n

\"Nous allons r\u00e9fl\u00e9chir attentivement \u00e0 la question de savoir si le code sert au mieux les int\u00e9r\u00eats \u00e0 long terme de nos membres.<\/p><\/blockquote>\n

Il a laiss\u00e9 entendre que les propri\u00e9taires d'actifs pourraient chercher \u00e0 d\u00e9finir des normes de gestion de mani\u00e8re ind\u00e9pendante si le nouveau code ne correspond pas \u00e0 leurs attentes et \u00e0 leurs obligations fiduciaires.<\/p>\n

En attendant, UKSIF<\/strong> et le PLSA<\/strong> (Pensions and Lifetime Savings Association) avait activement fait campagne pour que le code contienne un langage sp\u00e9cifique aux ESG - des efforts qui n'ont finalement pas abouti, ce qui a encore aliment\u00e9 la frustration du secteur.<\/p>\n

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Pleins feux sur les prestataires de services<\/strong><\/h3>\n

Une nouveaut\u00e9 du code 2026 est l'introduction de la des principes d\u00e9di\u00e9s aux prestataires de services<\/strong>tels que les conseillers en mati\u00e8re de procuration et les consultants en mati\u00e8re d'engagement. Cet ajout marque un changement important, car il reconna\u00eet l'influence croissante des fournisseurs tiers sur le comportement des investisseurs.<\/p>\n

Toutefois, les r\u00e9actions restent mitig\u00e9es. M. Wilson sugg\u00e8re que l'inclusion de cette section par la FRC a pu \u00eatre influenc\u00e9e par des discours politiques sur la fiabilit\u00e9 des conseillers en procuration :<\/p>\n

\"Il est d\u00e9cevant de voir la FRC succomber \u00e0 un lobbying permanent... la qualit\u00e9 du service est prise tr\u00e8s au s\u00e9rieux\".<\/p><\/blockquote>\n

Pourtant UKSIF<\/strong> a salu\u00e9 cette initiative qui s'inscrit dans le cadre d'un effort plus large visant \u00e0 renforcer l'\u00e9cosyst\u00e8me de l'intendance.<\/p>\n

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Contexte : La transformation du GSE et le paysage mondial<\/strong><\/h3>\n

Ce changement de r\u00e9glementation intervient \u00e0 un moment o\u00f9 l'ESG lui-m\u00eame est en pleine mutation. Polarisation politique<\/strong>, le scepticisme des investisseurs<\/strong>et un examen plus approfondi<\/strong> ont remodel\u00e9 la fa\u00e7on dont l'ESG est pratiqu\u00e9e \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale. Malgr\u00e9 ces vents contraires, l'engagement en faveur de l'investissement durable reste solide :<\/p>\n